1. Chu kỳ đầu tư mới

Ngành dầu khí Việt Nam đang tăng tốc với hàng loạt diễn biến tích cực, bao gồm (1) việc đẩy mạnh phát triển các mỏ dầu khí ngoài khơi; (2) chu kỳ đầu tư vốn mới được hỗ trợ bởi định hướng tăng sản lượng khai thác dầu khí trong trung hạn. Điều này tạo điều kiện thuận lợi để các công ty dịch vụ dầu khí gia tăng khối lượng công việc trong ngắn hạn.

PVS đang bước vào khởi đầu của một chu kỳ tăng trưởng mới khi hàng loạt dự án năng lượng và dầu khí quy mô lớn chuẩn bị triển khai. Với giá mục tiêu 46.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng giá gần 40% so với thị giá hiện tại, cổ phiếu này nổi bật như một cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư muốn đón đầu sóng tăng của ngành.

2. Các dự án trọng điểm thúc đẩy tiềm năng tăng trưởng

PVS đã và đang tham gia vào nhiều dự án dầu khí trọng điểm tại Việt Nam, mang lại khối lượng công việc lớn và dòng doanh thu ổn định:

2.1. Dự án khí Lô B – Ô Môn

2.2. Dự án mỏ dầu Lạc Đà Vàng

Dự án này đang được triển khai, với kỳ vọng đạt sản lượng dầu đầu tiên vào quý 4/2026 và sản lượng cao nhất đạt 30.000–40.000 thùng/ngày.

PVS hưởng lợi từ các hợp đồng EPCIC và FSO. PVS đã thắng thầu FSO Lạc Đà Vàng với giá trị 416 triệu USD (khoảng 300 triệu USD chắc chắn trong 10 năm đầu) và dự kiến vận hành từ quý 4/2026.

2.3. Dự án mỏ khí Sư Tử Trắng giai đoạn 2B

Dự kiến bắt đầu khai thác từ năm 2027, đóng góp 1,29 tỷ m³ khí/năm qua đường ống khí Nam Côn Sơn.

PVS có khả năng tham gia chế tạo giàn khoan cho khối thượng tầng. PTSC M&C (công ty con của PVS) đã giành hợp đồng EPCI trị giá 10 nghìn tỷ đồng cho dự án này, dự kiến PVS sẽ ghi nhận doanh thu trong năm tài chính 2025-2026.

2.4. Dự án nhiệt điện Long Phú 1

PVS dự kiến ghi nhận doanh thu ước tính 4,1 nghìn tỷ đồng trong giai đoạn 2025-2027 từ dự án này sau khi việc xây dựng được chính thức khởi động lại.

PetroVietnam đã chính thức khởi động lại dự án vào năm 2025, đặt mục tiêu đưa Tổ máy 1 vào hoạt động vào Q3/2027 và Tổ máy 2 vào Q4/2027. PVS dự kiến ghi nhận 4,1 nghìn tỷ đồng doanh thu từ dự án này trong FY25-27.

3. Kết quả kinh doanh

Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2025 của PVS đạt 692 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước và đạt 64% dự báo cả năm trước đó của HSC.

HSC đã nâng dự báo lợi nhuận thuần của PVS cho giai đoạn FY25-27 trung bình 32% do bao gồm các hợp đồng FSO Block B, FSO Lạc Đà Vàng, và doanh thu EPC từ Sư Tử Trắng 2B và Long Phú 1.

Biên lợi nhuận gộp mảng EPCI cải thiện lên 3,5% trong Q2/2025 (so với 1,2% Q1/2025 và 0,3% Q2/2024), nhờ việc giao 33 giàn đầu giếng cho dự án CHW2204. HSC kỳ vọng mức biên lợi nhuận này sẽ được duy trì.

4. Kế hoạch dài hạn

PVS có kế hoạch đầu tư quy mô lớn trong ngắn và trung hạn, với 2,4 nghìn tỷ đồng vào năm 2025 (gấp gần 4 lần mức năm 2024) để mở rộng hệ thống cảng và đội tàu dịch vụ.

Đáng chú ý, trong giai đoạn 2026-2030, PVS dự kiến đầu tư tổng cộng 28 nghìn tỷ đồng (tương đương 5,6 nghìn tỷ/năm) – cao hơn đáng kể so với mức bình quân 650 tỷ đồng/năm trong 5 năm qua.

4.1. Đa dạng hóa sang năng lượng tái tạo

PVS đang định hướng trở thành nhà thầu EPC lớn cho các dự án năng lượng, cũng như đầu tư vào các dự án điện gió ngoài khơi. Công ty đã triển khai thu thập dữ liệu gió cho dự án điện gió ngoài khơi xuất khẩu sang Singapore và Malaysia, với tổng vốn đầu tư vượt 10 tỷ USD.

4.2. Mở rộng sang các lĩnh vực kinh doanh mới

Dựa trên lợi thế cạnh tranh cốt lõi trong mảng kết cấu ngoài khơi, PVS hướng tới các lĩnh vực như thu giữ carbon, nhà máy điện hạt nhân (kỳ vọng đảm nhận tới 60% tổng vốn đầu tư), và tàu tái hóa khí nổi (FSRU).

5. Khuyến nghị mua

PVS hội tụ đầy đủ các yếu tố của một cổ phiếu dẫn dắt chu kỳ mới: danh mục dự án lớn, nền tảng tài chính vững và triển vọng lợi nhuận tăng trưởng bền vững. Với giá mục tiêu 46.600 đồng/cổ phiếu và dư địa tăng gần 40% trong 12 tháng tới, đây là thời điểm thích hợp để mua vào sớm, tận dụng giai đoạn bứt tốc của doanh nghiệp. Rủi ro chủ yếu đến từ tiến độ triển khai dự án và biến động giá dầu, nhưng về dài hạn triển vọng vẫn rất tích cực.

Kết nối với FTD:  Zalo/Facebook/Youtube
Thông tin liên hệ:
Mr. Phi Long: 0965 133 588
Mrs. Thuý Hiền: 0978 104 160